龙头券商营收下滑!什么信号?券业一季度业绩要“难看”?卖方析师这样预测

更新日期:2022年06月18日

       券商今年一季度的表现可能并不乐观。 4月12日晚间, 龙头券商中信证券率先披露2022年一季度业绩, 营业收入下降7.2%, 净利润小幅增长1.24%。这是否说明行业一季度业绩不尽如人意?近日, 多位券商分析师认为, 券商一季度业绩将下滑, 预计净利润降幅将在11%至21%之间。个别分析师较为乐观, 认为整个行业和领先券商都有两位数的增长。从卖家角度看, 预计经纪业务将小幅下滑;自营业务是证券公司业绩的“赢家”, 不排除部分证券公司受自营业务拖累;而投行, 受益于活跃的融资市场,

仍将有较好的业绩表现。行业净利润已经落入大部分卖家的共识。根据中信证券披露的2022年一季度业绩报告, 公司实现营业收入152.16亿元, 同比下降7.2%;归属于母公司股东的净利润为52.29亿元, 同比增长1.24%。截至一季度末,

中信证券总资产13621.31亿元, 比上年末增长6.53%。中信证券表示, 2022年一季度, 公司贯彻落实国家战略和服务实体经济的经营宗旨, 抓住行业发展机遇期, 各项业务保持平稳健康运行。证券行业今年一季度业绩之所以备受市场关注, 主要是因为A股市场开局就出现了“寒春”。许多券商分析师预计全行业业绩将下滑。国泰君安非银行分析师表示, 受市场行情影响由此, 证券公司的不同业务收入出现分化。预计41家上市证券公司2022年一季度营收同比下降10.31%, 归属于母公司净利润同比下降11.77%, 盈利能力会下降。中金公司财务团队预计, 上市证券公司营业收入同比下降15.4%, 净利润同比下降20.6%。招商证券非银行分析师预计, 2022年一季度上市券商主营业务收入同比下降13%;净利润同比下降15%。一些分析师更为乐观。东吴证券非银​​行分析师预计, 行业一季度净利润将同比稳步增长10.4%至466亿元。申万宏源分析师预计, 中信证券、中金公司、国联证券、华泰证券四家券商净利润将呈现正增长。经纪业务低迷, 或小幅下滑 今年以来, 二级市场表现低迷, 投资者风险偏好下降, 资金观望情绪浓厚。数据显示, 一季度, 上证综指、深成指、创业板指数分别下跌10.65%、18.44%、19.96%。成交小幅增长, ​​总成交58.4万亿元, 同比增长6.73%。同时, 受市场调整影响, 新基金发行规模下降, 证券公司上市难。数据显示, 今年一季度, 公募基金新发行份额同比下降80%以上。另一个角度也反映了经纪业务的“冷漠”。作为直接面向投资者的“窗口”, 1月份深圳证券营业部整体营业收入10.39亿元, 同比下降13.4%。9%, 利润总额2.35亿元, 同比“减半”。其中, 实现盈利的业务部门比去年同期减少了近100个。招商证券非银行分析师表示, 今年一季度, 受熊市快速推进, 交易单位席位租金收入将减少, 代销理财产品收入(机构收入)券业务)将把券商证券业务收入的比重比上一季度提高10%至58%。可以测算, 今年一季度, 上市券商经纪业务净收入(包括证券业务经纪净收入、交易单元席位租赁收入、代理销售理财产品收入)为275亿元, 同比下降4%, 环比下降20%。中金金融团队还提到, 经纪商代经纪商销售金融产品的佣金收入可能会受到新资金冷市和市场波动的影响。预计上市券商的经纪收入将同比小幅下降2.9%。分费收入和买方投资咨询收入环比相对稳定,

但同比仍有增长。东吴证券非银​​行分析师乐观, 预计一季度经纪业务净收入将同比增长18.9%至373亿元。信贷业务方面, 今年一季度, A股双融规模下降。截至3月30日, 两市融资余额16796.52亿元, 比年初减少1525.39亿元。国泰君安非银行分析师认为, 券商融资融券收入占比逐年提升,

带动信用中介业务整体增长; 2月以来, 受市场行情影响, 两次融资融券余额在2021年底和1月初高位的基础上有所下降。情况, 股票质押规模继续下降。考虑规模和利率因素, 预计2022年一季度净利息收入140.27亿元, 同比下降2.48%。赢家和输家一直是证券公司近年来收入的“支柱”之一。据券商独家获悉的中国证券业协会数据显示, 2021年自营业务对营业收入的贡献率为27.48%, 位居第二, 全行业自营业务收入同比增长同比增长 9.36%。从往年看, 一些证券公司自营业务的表现甚至好于经纪业务。但今年一季度, 情况可能会发生变化, 自营业务或将成为证券公司业绩的“油瓶”。
       中金公司分析师表示, 由于市场波动, 预计投资收益将拖累单季度业绩。东吴证券非银​​行分析师预计, 今年一季度行业证券投资收益(含公允价值变动)将同比下降15%至258亿元。申万宏源分析师表示, 自营业务是今年一季度券商业绩增长的赢家, 预计股权自营占比较低的龙头券商将跑赢大盘。招商证券非银行分析师表示, 假设全行业债券投资收益率为2.5%, 股权投资收益率为-14%, 则行业自营综合投资收益率约为0.8%, 投资营业收入242亿元, 同比下降20%。
        , 环比下降 29%。预计投行将迎来正增长。
       目前,

市场融资活动依然活跃, 对投行有利。上述卖方分析师普遍看好证券投资银行一季度的营收表现。根据统计, 2022年一季度, A股融资事件182起, 股权融资总额3315亿元, 同比增长2%。
       其中, IPO承销额大幅增加。今年一季度, IPO项目87个, 募集资金1327亿元, 同比增长61%。增发承销金额有所下降, 融资事件56起, 募集资金814亿元, 同比下降49%。从股权承销排名来看, 数据显示, 中信建投以607.16亿元的总承销金额位居第一, 中信证券以567.61亿元位居第二。华泰联合、海通证券、中金公司均超过200亿元,

排名第三至第五。招商证券和国泰君安今年一季度的股权承销额均超过100亿。
       尤其在IPO承销金额榜单中, 中证建投以275.8亿元的承销金额位居第一, 承销数量为9家。海通证券、中信证券、国泰君安、中金公司以181.69亿元位列第二至第五位分别为159.17亿元、110.82亿元、107.73亿元。东兴证券和安信证券双双进入IPO承销额前十, 分别以66.12亿和27.19亿位居第七和第十。

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